中国新基民实战操作大全-第28章
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2。 投资范围
基金契约、招募说明书（或扩募说明书）上会描述基金可能购买证券的范围，基金投资的标的物及基金如何选择它们，基金侧重购买的证券类型及在实际中如何操作。例如具有良好流动性的金融工具，包括国内依法公开发行上市的股票，债券及中国证监会允许基金投资的其他金融工具。其中又以上市公司所发行的股票为投资重点。基金投资的主要对象是哪一类的证券或上市公司，例如投资业绩优良并能稳定增长的上市公司的股票和具有较大成长潜力的上市公司的股票。
3。 投资理念
基金秉承的投资理念，是以长期投资为主，还是积极进取为主。从国外成熟市场来看，基金的投资理念一直是基金管理人投资智慧的最好体现，也是基金投资成功的重要前提和基础。对基金投资理念作出比较分析具有十分重要的意义。不同类型的基金具有各自不同的投资理念和投资风格，对投资收益的追求与风险的控制也各不相同。对基金类型的判断和认定，将有助于投资者对适合自己风险偏好和收益目标的基金进行投资。当然，由于基金的投资理念是一个比较抽象的概念，不经过长时间的考验是很难作出较为客观的比较。
4。 投资决策
包括：决策依据、决策程序、投资组合等。
（1）基金投资政策
基金的投资政策指的是基金对各类证券投资进行选择的原则和方针。例如在不同的条件下，基金如何调整现金、国债、不同类型的股票或其他投资品种的比例等。
（2）基金投资组合
基金的投资组合的规定是为了分散投资风险、保护基金持有人的利益而制定的。
5。 投资风险
9基金投资信息分析（3）
在每只基金的基金契约、招募说明书（扩募说明书）中都会向你提示本基金的市场风险、管理风险、其他风险。理解风险对一个投资者是至关重要的。市场会起伏，你任何投资都有可能挣钱或输钱。这种普遍的投资风险是大众在投资时会普遍考虑到的，但是每支基金会有其特有的风险，例如：通货膨胀风险、利率风险、信誉风险、流动性风险等。
6。 基金投资限制
（1）证券投资基金投资应符合以下要求
① 1 个基金投资于股票、债券的比例，不得低于该基金资产总值的 80％ ；
② 1 个基金持有 1 家上市公司的股票，不得超过该基金资产净值的 10％ ；
③ 同一基金管理人管理的全部基金持有 1 家公司发行的证券不得超过该证券的 10％ ；
④ 1 个基金投资于国家债券的比例，不得低于该基金资产净值的 20％ ；
⑤ 中国证监会规定的其他比例限制。
（2）同时，禁止基金从事下列行为
基金之间相互投资；
基金托管人、商业银行从事基金投资；
基金管理人以基金名义使用不属于基金名下的资金买卖证券；
基金管理人从事任何形式证券承销或者从事除国家债券以外的其他证券自营业务；
基金管理人从事资金拆借业务；
动用银行信贷资金从事基金投资；
国有企业违反国家有关规定炒作基金；
将基金资产用于抵押、担保、资金拆借或者贷款；
从事证券信用交易；
以基金资产进行房地产投资；
从事可能使基金资产承担无限责任的投资；
将基金资产投资于基金托管人或者与基金管理人有利害关系的公司发行的证券；
中国证监会规定禁止从事的其他行为。
7。 投资产品
基金管理者所做的投资是以收益回报高，安全性和流动性好为主要目标。而风险与收益关系甚为密切，基金管理者尽量希望以最低的风险获取最高的回报，而安全性与流动性又是相辅相成的。管理者只有在合理地使用投资工具，使其在最佳的组合下达到最佳的投资。
基金管理者运用基金投资工具，实现基金的投资目标的主要投资产品包括：投资国债、投资新股、投资上市公司的股票。基金在进行股票投资的过程中，总是力图减少投资风险和提高投资收益。这需要在科学的分析方法和娴熟的投资技巧的基础上，采用投资组合方式来实现。
分析基金排行
公开的基金业绩排行榜为我们提供了大量信息，是选基金时的重要参考。
在公开的基金业绩排行榜中，较为普及的是银河证券基金研究中心、晨星等机构发布的排行榜。这些基金业绩排行榜都会列出过去1周、1个月、3个月、6个月、1年、两年的回报率和排名，这样我们既能看出一只基金近期的表现，也知道这只基金中长期的表现。基金在每个评比期间的排名各不相同，到底要以哪一个数字为准呢？
虽然高考录取只看一次成绩，我们却不能用一时的表现来“录取”基金。一般而言，基金在过去6个月以内的回报率属于短期业绩，很难据此推断基金经理团队的能力，但可以用它来观察基金最近的变化。建议大家首先还是要看过去较长一段时间的业绩表现，同时也关注近期表现。过去一年以上的回报率是非常重要的指标，因为它已经可以看出很多东西，又不至于多到包含很多过时的信息。
在基金业绩排行榜中，投资者最应关注的应是星级评价。以晨星评级为例，不同星级的标准是什么呢？是综合考虑基金的回报率和风险后，给基金打分，如果一只基金回报率较高，但风险也非常高，不一定给评五星级。根据晨星“风险调整后的收益”指标由大到小，前10％被评为五星；接下来被评为四星；中间35％被评为三星；随后被评为二星；最后10％被评为一星。看星级可以比较全面地知道一只基金过去的业绩表现，五星级基金无疑是同类基金中的好学生。
9基金投资信息分析（4）
好学生的成绩可能退步，排行榜也不是万能的，但它给了广大投资人一个重要的参考。
第一，要看比较知名的评鉴机构或媒体上的基金业绩信息，一方面是信息准确度高，也比较客观。当然，一定要看最新的业绩排名，过时的信息就没意义了。
第二，比基金业绩，一定是同类型基金之间比较才有意义。如果把股票型基金和平衡型基金进行比较，就如同拿苹果比鸭梨，当然是不可比的。现在一般的基金业绩排名都会有很明确的基金分类，但大家在头脑中还是要有分类比较的概念。
第三，也是最重要的，看业绩一定要看长期，不要看短期。过去一周、过去一个月的基金业绩可以说明一些问题，但要了解这只基金全面的脾气禀性，还要看长期，如过去6个月、今年以来甚至更长时间。基金，尤其是股票型基金的业绩受多方面因素的影响会有所波动。如果只根据过去一周或一个月的业绩而判断这只基金的表现如何，肯定不全面。至少要关注三个月，最好是半年以上的业绩表现，才能比较客观地判断这只基金以往业绩如何。
第四，要关注不同时间段基金业绩是否平稳。一般投资人都希望所投资的基金业绩长期平稳增长，而不是“云霄飞车”，一会儿上去，一会儿下来。一般信息比较全面的基金业绩排名表，纵轴是不同的基金，横轴是过去一周、过去一个月、过去三个月、过去六个月、过去一年等不同阶段的基金排名情况。因此，应该“横着”看基金的排行榜。如果一只基金无论在一个月、三个月、六个月、一年等不同阶段业绩表现都名列同类型基金前茅，基本可以判断这只基金长期业绩平稳而且优异，当然就是好的基金品种。
第五，关注星星（*）的多少。一些基金评鉴机构形象地用“*”等来综合评价基金，有点像星级酒店。一般来说，星星多的基金，综合情况较好。只有成立一年以上的基金才可以参加评星，一年以下的基金都没有星。从这一点也可以看出长期业绩是评价基金的重要因素。
基金排行榜主要是为投资人提供基金业绩方面的信息，除了业绩，投资人在选择基金时还应该关心公司品牌、服务等其他因素。选基金，就像选配偶一样，之前要仔细考证它，一定要想得很明白，选定以后就要宽容和信任它。基金就是一个信任的行业，今天进明天出，从精力和收益来讲都不是一个科学的方法。
分析基金业绩
1。 基金业绩报告
在年报中，我们最关心的便是基金在上年的业绩表现。一般来说，在基金的年度报表中，基金经理人会列出基金年度业绩表现。。
分析要点：
（1）注意基金的成立时间
一般基金公布的年报其计算期间为年初1 月1 日至年末12 月31 日一个会计年度的时间；而对于会计年度内成立的基金，其计算期间为基金发行之日起至年末12 月31 日。
（2）注意“加权”增长率与实际增长率
一些基金在年度其中挂牌上市的，市场运作时间并未达到一年，为了消除在运作时间上的无可比性，许多基金通常采用加权的方法计算增长率。计算公式：
增长率Xi=［（期末单位净值…期初单位净值）×（365 天／至12 月31 日基金实际成立天数）］／期初单位净值。
但加权增长率并非实际增长率，而只是一个估计增长值。在基金的年度报告中，有许多基金只表明了加权增长率，而未表明实际增长率，投资者可以通过还原的方法——摊薄算法，即：
增长率Xi=［（期末单位净值…期初单位净值）×365 天］ ／期初单位净值。
算出实际增长率加以判断。
（3）注意与银行利率、同期大盘指数（同期平均收益）相比
在业绩报告中，通常会有基金净值增长率与银行利率以及和同期大盘指数增长的比较。投资者应重点关注基金净值增长率与银行利率之间的比较，因其是两种投资方式之间的比较，若基金增长率小于或等于银行存款利率，投资者宁愿选择存款而非投资该基金，因基金相对风险较大。至于净值增长率与同期大盘指数的比较，只能对投资者起一个借鉴的作用。尤其对于收入型和均衡型基金来说，投资者看重的更多的是绝对的价值增值，而非相对于市场指数的比较。
。。
9基金投资信息分析（5）
（4）撇除基金优惠政策评估基金业绩
在我国目前的证券市场上，基金享受着国家政策上的许多优惠，很大部分的收入来自于国家政策的扶持，如基金在配售新股方面所享受的优惠。随着证券市场的不断完善和来自各方面竞争压力的不断增大；从长远看来，基金这部分政策收入将可能很小。一般在年度业绩表现中，都会将配售新股对净值的贡献率扣除而得出实际增长率，比较完全地反映了基金经理人的实际经营水平，可以对基金的未来业绩作出估计。
2。 基金经理工作报告
基金经理报告归纳基金经理人的简介、总结经营和投资经验、总结管理过的基金情况、对基金在过去一年表现的评估和对大市在新一年的预测等。
分析要点：
在基金经理工作报告中，投资者需要关注的因素有：
① 基金经理人是谁；
② 经营水平和投资经验如何；
③ 是否管理过其他基金；
④ 该基�
